为深入探讨绿色金融与公司金融交叉领域的前沿问题，推动学术研究与可持续发展战略的有机融合，2026年5月22日上午，上海财经大学金融学院院长杨金强教授应邀在修德楼318会议室作题为“杠杆动态与绿色债券溢价”的专题学术讲座。本次讲座由应用经济学院组织，应用经济学院党委书记李文龙、院长朱红琼、副院长张小成及百余名师生参加了此次讲座。

讲座由朱红琼教授主持。朱红琼简要介绍了杨金强教授的学术履历与突出贡献。杨金强教授是上海财经大学金融学院院长、二级教授、博士生导师，国家杰出青年基金获得者、教育部青年长江学者，长期致力于动态公司金融、绿色金融、资产定价等领域的研究，在《经济研究》《Journal of Financial》《Journal of Financial Economics》《Review of Financial Studies》等国内外顶级期刊发表论文数十篇，主持国家自然科学基金重点项目等多项国家级课题，研究成果荣获多项省部级科研奖励。

讲座中，杨金强教授从全球气候变化与可持续发展需求的现实背景切入，系统阐述了绿色金融兴起的时代逻辑与政策动因。他指出，全球变暖带来的极端天气频发、农业生产受损、经济转型压力等挑战，已对人类社会和经济可持续发展构成重大威胁。各国政府自十余年前便开始推动可持续发展议程，而绿色债券作为落实绿色金融理念、支持绿色项目融资的重要金融工具，近年来市场规模迅速扩大。

随后，杨教授进一步聚焦于企业发行绿色债券后的资本结构动态变化及“绿色溢价”（greenium）现象。他系统梳理了现有实证文献中关于绿色债券降低企业杠杆率、降低信用利差的发现，并指出已有研究多停留在数据描述层面，缺乏对内在机制的理论解释。为此，其团队构建了一个包含绿色债券的动态资本结构模型，将绿色项目的低收益特征与税收激励政策同时纳入公司融资决策框架。通过理论推导与数值模拟，研究发现：绿色债券因税收节约效应削弱了企业的税盾动机，从而降低了企业的最优杠杆率；同时，较低杠杆带来的违约风险下降，进一步压低了绿色债券的信用利差。此外，比较静态分析表明，税收激励强度、基准税率、企业盈利增长率及波动率是影响绿色溢价大小的关键因素，而债券票息与期限的影响相对有限。杨教授强调，政府通过税收优惠等政策手段能够有效激励企业参与绿色投融资，且税收激励强度与绿色溢价呈显著正相关关系。

讲座最后交流环节，现场师生围绕模型假设的合理性、税收政策的内生性问题、绿色项目外部性的长期动态影响以及如何将宏观气候政策与微观企业行为更紧密结合等话题踊跃提问。针对如何获取绿色债券相关微观数据、如何在中国特色“3+3”税收优惠框架下进一步拓展模型等问题，杨金强教授逐一给予细致解答。他建议研究者要关注制度政策与金融实践的协同演化，在理论建模中注重刻画中国特色政策激励，并鼓励跨学科合作，将环境经济学、公共经济学与公司金融的分析工具相融合。

本次讲座持续近两小时，内容前沿、逻辑严密、分析深入，现场学术氛围浓厚。杨金强教授以其深厚的理论功底、扎实的模型推演和敏锐的政策洞察，为贵财师生带来了一场高水平的学术盛宴。讲座不仅加深了师生对绿色债券定价机制与公司资本结构动态的理解，也为推动学校在绿色金融、可持续投资等领域的跨学科研究提供了重要的方法论启示。

排版：曾雅婧

一审：张秀红

二审：阳喜

三审：李文龙